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21世纪经济报谈记者 易念念琳 北京报谈kaiyun体育

昨晚（3月14日），假想汽车发布了2024年财报。从全年的数据来看，假想汽车“增收不增利”。

收货于请托量增长，假想汽车2024年营收再超千亿元，达 1445 亿元，同比增长 16.6 %，改变高。但同期，净利润下滑 31.9 %，达 80 亿元，比客岁少赚38.1亿元；全年毛利下滑近 2 个百分点至 20.5 %。

全年毛利率的下降源于毛利更低车型L6在举座销量结构中占比的扶植。L6在2024年4月发布，放胆2025年2月底，不到一年的时刻，累计请托卓越22万台。2024年全年，假想请托50万台，假想L6孝敬的销量至少卓越36%。

但在客岁全年净利润、毛利均下滑的情况下，李想却给我方发了超6亿元的股权薪酬奖励，这是因为假想汽车在2024年的销量合适此前董事会给李想的期权激发条目——在职意联贯12个月内总请托量达成50万台，可掌握第一批期权。

2025年，假想靠近的市集竞争比过往更强烈。在这种情况下，假想汽车也在积极变化。

财报会上，措置层裸露，将把出海动作2025年中枢战术之一，开启假想汽车出海元年。2025一开年，假想汽车不仅成立了零丁的外洋市集拓展部，从公司内抽调了一批有辅导的东谈主员加入，还在德国竖立了外洋研发中心，在开启下一代功率半导体研发的同期，为测验欧洲市集奠定基础。

现在假想照旧在哈萨克斯坦、迪拜、乌兹别克斯坦三个地区建立了直营劳动中心，以及我方的售后劳动中心。

除此除外，假想也正在研发集视觉、话语、行动模子于一体的下一代时代架构VLA模子，该架构将在本年7月和旗下首款纯电车型i8一同发布。

纯电车型要比及下半年发布，这意味着假想汽车本年的销量主力依然是增程车型。而当纯电车型不可在短时刻内像增程车型相似给假想提供爆发性增万古，假想汽车的高股价将被成本市集再行谛视。

北京时刻3月14日晚上9:30，财报电话会扫尾后，放胆发稿，假想汽车好意思股股价下落 3.27% 至 27.8 好意思元/股。

四季度经牟利润率是全年两倍

单季度来看，诚然假想汽车的季度收入增长放缓、毛利率裁减，然则客岁四季度假想汽车的经牟利润率却来到历史高点。

经牟利润率是料到企业经营效益的一个迫切野心，它暗示企业每一单元销售收入中的生意利润占比。经牟利润率越高，企业经营效益越好，证明企业能灵验限度成本、提高利润。

2024年全年，假想汽车的经牟利润是 70 亿元，同比减少 5.2 %，经牟利润率为 4.9 %，2023年全年为 6.0 %。但四季度的经牟利润却同比加多22%达37亿元，经牟利润率为 8.4 %，同比加多1.1个百分点。

在强烈的市集竞争中，车企单季度保握8.4%的经牟利润率并破裂易。作念个对比，2024年四季度，特斯拉的经牟利润率也独一6.2%，2023年同期是8.2%。

Q4经牟利润率是全年的两倍，源于“扣厂”的经营签订。假想汽车昭彰在限度研发参加，以提高经牟利润率，来搪塞强烈的市集竞争。

2024年全年，假想汽车的研发用度总支拨达111亿元，2023年同期是106亿元，同比略增4.6%。

然则2024年单季度研发用度却在逐渐裁减。前两个季度，假想单季度研发支拨均在30亿元以上，然则在三、四季度均限度在25亿元以下。

在举座的用度支拨中，研发用度率（研发用度占总体用度的比例）从2024年一季度的11.9%下降到了四季度的5.4%。在2022年、2023年，这一数据均保握在8%以上，最高是2022年三季度，达19.3%。

比研发用度更高的是全年的销售及措置用度，达122亿元，比2023年同期高涨了25亿元，增长幅度并不大。

财报诠释称，这是由于公司职工数目加多导致的东谈主力薪酬支拨加多，以及门店彭胀导致的房钱成本高涨，以及给CEO李想支付了股份薪酬奖励。

放胆2024年12月31日，假想汽车有卓越3.2万名职工、502家门店，辞别比2023年同期加多了657东谈主、35家店，增长幅度并不大。

而在多支拨的25亿元里，有卓越6亿元是给李想本东谈主的期权激发。

2024年三季度，假想汽车CFO李铁曾裸露，假想汽车瞻望全年销量有望达成50万台，合适此前董事会给李想的期权激发条目——在职意联贯12个月内总请托量达成50万台，即可掌握第一批期权。

假想汽车是在2021年3月公布的这一端正，其时，假想汽车晓谕，董事会及薪酬委员会批准向李想授予购买108,557,400股B类正常股的遴选权，行权价为每股14.63好意思元，或每股ADS 29.26好意思元。这些期权分为六个等额部分，每部分为18,092,900股。

当假想汽车在职何联贯12个月内请托的车辆总额卓越50万辆时，即可掌握第一批期权。当假想汽车在职何联贯12个月内请托的汽车总量辞别卓越100万辆、150万辆、200万辆、250万辆和300万辆时，即可掌握第二批至第六批期权。

纯电车型 i8 和 i6 来了，但增程仍是销量担当

2025年，假想汽车将发布两款纯电居品——i8 和 i6 。其中 i8 将在 7 月发布，i6 会鄙人半年上市，具体上市时刻未知。

“这和2022年咱们发布L9、L8的节拍较为雷同。”李想裸露。2022年6月21日，假想汽车先发布了增程平台旗舰车型L9，隔了101天，在当年9月30日，L8肃肃上市。

李想觉得，这个节拍一来是不错让下半年有一个“比拟好的销量”，也不祥为下一年的一季度储存更多的订单。

假想汽车销售副总裁邹良军裸露，为了提拔纯电车型的发布，假想将在发布纯电车型之前成就完成卓越2500个超充站。现时，假想汽车照旧成就完成卓越1900座超充站。

2024年全年，假想靠旗下5款车型卖出了50万台车。

2025年，假想会在发布两款纯电居品除外，迎来L系列及MEGA车型智驾焕新版的上市。而从现在的纯电发布节拍来看，本年的销量主力依然是增程车型。

“本年咱们和会过居品升级，扩大销售收罗，加强营销，同期加速外洋市集拓展，来已毕销量的增长冲突。”邹良军在财报会上暗示。

VLA模子 7 月发布

在纯电发布节拍除外，李想还公布了本年的AI战术蓄意。

“咱们照旧启动了集视觉、话语、行动模子于一体的下一代时代架构VLA模子研发，并推敲和假想i8同期发布。”李想裸露。

他觉得，现阶段东谈主工智能的本职使命如故已毕智力的冲突，即要已毕东谈主类事业司机开车相似的水平，还需要将面向3D Vision的空间智能、谎言语模子的话语智能、包括端到端在内的具身智能进行买通，放在团结个模子里去老师。

这是假想汽车研发VLA时代架构的认识。“独一让大模子不祥像东谈主类相似学习驾驶车，阐明真确的物理寰宇、阐明导航在内的软件，才不祥阐明车内的乘坐者抒发出来的各式需求。”李想补充谈。

李想觉得，在端正算法下的智能驾驶，是“低等动物”在学习开车；在升级到了端到端+VLM的算法之后的智能驾驶，更像“山公在开车”，配合东谈主类的一些辅助带领，去扶植智力。

但端到端架构下，智能驾驶的开车智力诚然扶植了好多，但仍然无法达到东谈主类事业司机的水平。

“这是由扫数模子时代架构决定的。端到端和VLM还处于两个不同的脑系统，且这两个系统齐不够重大。”李想暗示。

现在假想汽车照旧开启了基座模子的研发。 原空间AI负责东谈主陈伟调任系统与计较群组下设的基座模子部门，担任部门负责东谈主，主导基座模子自研，向CTO谢炎请问。

开启出海元年

“2025年是假想汽车外洋市集肃肃开启的元年。”邹良军在财报会上称，本年假想汽车会阐发地去开拓外洋市集，从品牌营销渠谈、售后劳动体系、组织和团队等方面构建磋议的智力。

他裸露，本年一开年，假想汽车就照旧成立了零丁的外洋市集拓展部门，从公司内抽调了一批有辅导的东谈主员加入。

现在假想照旧在哈萨克斯坦、迪拜、乌兹别克斯坦三个地区建立了直营劳动中心，以及我方的售后劳动中心。同期还会加大中东、拉好意思、亚太等市集的参加，“和当地优秀的谐和伙伴扫数，开拓外洋市集。”

除了建直营中心外，假想还在推动国际化研发的战术。

2025年1月，假想汽车德国研发中心在慕尼黑开业。德国研发中心是假想汽车的外洋研发中心，和上海、北京研发中心比肩为假想的三大研发中心。

德国研发中心，现在主要用于下一代功率半导体时代的开导。官方称，该研发中心也将便捷公司知悉欧洲市集，为假想汽车的居品顺应当地市集需求打下基础。

李想称“这是假想汽车迈向行家化研发战术布局的第一步。”

动作和蔚来、小鹏团结时刻成立的造车新势力，假想此前是三家里最晚出海的车企，亦然对出海最不坚贞的车企。在此之前，假想汽车里面的战术是先打赢国内市集，再去进行外洋彭胀。

“要是一场仗打不赢，就不要去打第二场仗，多线作战对资源浪费格外大。”假想汽车高等总监张骁在此前的一次共享会上暗示。

假想汽车的出海战术暂停过两次。

2021年，假想曾经推敲出海好意思国。其时假想在北京还搭建过约30东谈主的团队，这个团队其时负责的使命东要包括外洋市集实施、品牌策略、战术分析、数据分析等。2022 年头，由于出海节拍放缓，该团队的部分红员被转折到国内业务，另有部分红员下野。

2023年，假想再次启动出海。当年9月，假想肃肃在里面成立了出海相貌组，开动测验出海的情况。推敲到政事身分和新动力车的浸透率以及出海刚启动，假想最终敲定的一定要出海国度独一阿联酋1个，办公室就建在迪拜，只在当地引进售卖L9和L7两款车型。

推敲里，假想在迪拜仅仅先试着建1家门店，招聘几位当地销售，措置层由中国职工外派以前看管。

一位接近假想的业内东谈主士告诉21世纪经济报谈，“初期不可能大规模彭胀，会推敲到ROI（申报率）。先让番邦友东谈主知真谛想品牌，要是在外洋卖得好，再多开几家门店也不迟。”

然则这个出海推敲在2024年MEGA风云后，暂停了7个月之后才再行启动。

李想暗示，“礼服畴昔将有越来越多的假想汽车停在不同的国度。”

（制图：林潢）

（剪辑：吴晓宇）kaiyun体育